نقره، پلاتین و پالادیوم، رهبران ناخوانده بازار ۲۰۲۵!

به گزارش سایت اخبار طلا و جواهر گلدنیوز؛ در سال ۲۰۲۵، فلزات گران‌بهای صنعتی و سرمایه‌گذاری با رشدی نجومی از سقف‌های قیمتی عبور کرده‌اند؛ نقره (۱۰۱%)، پلاتین (۸۰%) و پالادیوم (۶۵%) بازدهی‌هایی ارائه داده‌اند که حتی طلا را هم به سایه برده است. محرک اصلی این جهش خیره‌کننده، نه رونق صنعتی، بلکه هجوم سرمایه‌گذاران خصوصی پس از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و ابهامات ژئوپلیتیک است. اما تحلیلگران هشدار می‌دهند که این رشد شکننده است؛ چرا که فقدان پشتیبانی نهادی قدرتمند، این فلزات را مستعد ریزش‌های ناگهانی می‌کند.

محرک اول: ورود پول هوشمند به جای تقاضای واقعی

رشد انفجاری این سه فلز در شرایطی رخ داده که تقاضای صنعتی آن‌ها، به‌ویژه در بخش خودروسازی چین، روندی محدود یا کاهشی داشته است. این امر، نقش محوری نیروهای مالی و سفته‌بازی را در قیمت‌گذاری تأیید می‌کند.

• جایگزین طلا: پس از جهش تاریخی قیمت طلا، سرمایه‌گذاران خصوصی به دنبال فلزاتی با ارزش ذاتی مشابه اما پتانسیل رشد بیشتر (به دلیل عرضه کمتر) نظیر پلاتین و نقره روی آوردند.

• تأثیر کاهش نرخ بهره: کاهش نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو، جذابیت دارایی‌های بدون بازده (مانند فلزات) را افزایش داد و سرمایه‌ها را به سوی این بازارها سرازیر کرد.

• شاهدی از پلاتین: پلاتین از ابتدای سال تاکنون ۶۵ درصد رشد کرده است، در حالی‌که واردات جواهرات پلاتین توسط چین همچنان پایین‌تر از میانگین سال‌های ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۴ باقی مانده است؛ این نشان می‌دهد که سهم اصلی رشد قیمت، تقاضای سرمایه‌گذاری بوده است.

محرک دوم: تخلیه انبارهای لندن و شوک تعرفه‌ای

عامل ساختاری مهم در نوسانات شدید این فلزات، انتقال فیزیکی دارایی‌ها به سمت ایالات متحده و متعاقباً کاهش شدید موجودی انبارهای بورس فلزات لندن (LME) بود.

1. معافیت تعرفه‌ای: هر سه فلز در فهرست مواد معدنی حیاتی آمریکا قرار دارند و انتظار می‌رفت با تعرفه‌های سنگین (تا ۵۰ درصد) مواجه شوند، اما در آوریل ۲۰۲۵ معاف شدند.

2. بحران پالادیوم روسیه: همزمان، تحقیقات ضددامپینگ علیه پالادیوم روسیه، معامله‌گران را به انتقال سریع محموله‌های پالادیوم به بورس‌های آمریکا سوق داد تا از ریسک تحویل در اروپا در امان بمانند.

3. فشار بر LME: این انتقال فیزیکی، ذخایر LME را به‌شدت خالی کرد و کنترل قیمت‌ها را سخت‌تر ساخت. گلدمن ساکس تأکید می‌کند که این کمبود موجودی، فشارهای قیمتی به‌ویژه بر نقره را در اکتبر تشدید کرد.

شمشیر داموکلس: آسیب‌پذیری در برابر نوسان

نکته کلیدی که تحلیلگران را نگران می‌کند، فقدان پایگاه وام‌دهی نهادی عمیق برای نقره، پلاتین و پالادیوم است؛ برخلاف طلا که از پشتوانه بزرگ بانک‌ها و نهادهای دولتی بهره‌مند است.

• ریزش ناگهانی: کاهش موجودی در لندن، این فلزات را در برابر فروش‌های سنگین آسیب‌پذیر کرد. برای مثال، پس از کاهش فشار موجودی، نقره بین ۱۷ تا ۲۱ اکتبر ۱۱ درصد سقوط کرد و کل بازار فلزات گران‌بها را با خود کشید.

• تهدید جایگزینی: در صورت تداوم رشد نجومی قیمت‌ها، خطر جایگزینی در بخش‌های صنعتی جدی است. در تجربه سال ۲۰۲۲، مس جایگزین نقره در صنایع خورشیدی چین شد. همچنین گسترش خودروهای برقی، تقاضای صنعتی پلاتین برای کاتالیست‌ها را کاهش داده است.

🇺🇸 چشم‌انداز تعرفه‌ای: آمریکا در تنگنای تأمین

گلدمن ساکس اعمال تعرفه گسترده بر این فلزات را نامحتمل می‌داند:

• نقره: تولید داخلی آمریکا محدود است و ذخایر شناخته‌شده تنها برای حدود پنج سال واردات کافی است.

• پلاتین و پالادیوم: تولید عمدتاً در آفریقای جنوبی و روسیه متمرکز است. هرگونه ممنوعیت بر پالادیوم روسیه، می‌تواند قیمت آن را تا ۲۴ درصد افزایش داده و ضرر اقتصادی یک میلیارد دلاری به همراه داشته باشد.

جمع‌بندی: بازار فلزات گروه پلاتین تحت تأثیر شدید انتظارات مالی است، اما زیربنای صنعتی آن‌ها برای حفظ این رشد، هنوز به بلوغ نرسیده و این بازار را به یک میدان پرنوسان تبدیل کرده است.