طلا میان فدرال رزرو، ایران و اوکراین گرفتار شده است
همزمان با انتشار دادههای ملایمتر تورم آمریکا، آغاز رایزنیهای دیپلماتیک در پروندههای ایران و اوکراین و هجوم آمارهای کلان در هفته جاری، بازار طلا در یک محدوده فشرده و پرتنش قفل شده است؛ وضعیتی که تحلیلگران میگویند دیر یا زود باید با یک حرکت قاطع قیمتی شکسته شود.
به گزارش سایت اخبار طلا و جواهر گلدنیوز؛ قیمت طلا امروز پس از رشد هفته گذشته کاهش یافت، اما این افت نتوانست الگوی کلی معاملات را تغییر دهد. فلز زرد همچنان در یک محدوده تثبیتی گسترده نوسان میکند؛ محدودهای که طی چند جلسه اخیر، جهت حرکت قیمت را تعیین کرده است. به گفته تحلیلگران، این عقبنشینی بیشتر اصلاحی و تکنیکال است تا نشانهای از تضعیف روند، چراکه در حالی که عوامل کوتاهمدت، خریداران را محتاط کرده، زمینههای بنیادی بازار همچنان به نفع فلزات گرانبها باقی مانده است.
طلا در اواخر سال ۲۰۲۵، در سایه انتظارات کاهش نرخ بهره و افزایش تنشهای ژئوپولیتیکی، به رکوردهای تاریخی دست یافت و از آن زمان تاکنون، استدلالهای ساختاری حامی این روند تغییر معناداری نداشتهاند.
تورم ملایم آمریکا؛ سیگنال مهم برای طلا
مهمترین تحول هفته گذشته برای بازار طلا، انتشار شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI) کمتر از انتظار در روز جمعه بود؛ دادهای که انتظارات را درباره امکان تسهیل زودهنگام سیاست پولی فدرال رزرو تقویت کرد. کاهش تورم، هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون بازدهی مانند طلا را پایین میآورد و تجربه تاریخی نشان میدهد چنین دادههایی در دورههای تثبیت، اغلب نقش سطح حمایتی قیمت را ایفا میکنند.
همانطور که در چشمانداز طلا در ابتدای سال اشاره شده بود، تعامل میان سیاست پولی فدرال رزرو و ریسکهای ژئوپولیتیکی مهمترین محرک مسیر طلا در این چرخه بوده است. اکنون پرسش اصلی این است که آیا افت اخیر تورم، آغاز یک روند پایدار است یا صرفاً یک اتفاق مقطعی؛ پاسخی که احتمالاً با دادههای اقتصادی این هفته مشخص خواهد شد.
نگاه بازار به فدرال رزرو
تمرکز معاملهگران اکنون بر صورتجلسه نشست کمیته بازار باز فدرال (FOMC) است که قرار است روز چهارشنبه منتشر شود. این صورتجلسه، دقیقترین تصویر تاکنون را از نحوه ارزیابی سیاستگذاران میان تورم ماندگار و کندی رشد اقتصادی ارائه خواهد داد.
در ادامه هفته، انتشار دادههای تولید ناخالص داخلی آمریکا (GDP) و شاخص PCE ــ معیار ترجیحی تورم از نگاه فدرال رزرو ــ میتواند مسیر سیاست پولی را شفافتر کند. تحلیلگران میگویند لحن انبساطی (داویش) در صورتجلسه یا تداوم افت فشارهای قیمتی، میتواند بار دیگر موتور صعود طلا را روشن کند. در مقابل، یک غافلگیری انقباضی (هاوکیش) احتمالاً به تداوم وضعیت تثبیتی یا حتی حرکت قیمت به سمت کف این محدوده منجر خواهد شد؛ الگویی که پیشتر نیز در سال جاری و در پی پیامهای متناقض مقامات فدرال رزرو مشاهده شده است.
دیپلماسی و ریسک ژئوپولیتیکی؛ عامل دوم معادله
در کنار دادههای پولی، تحولات ژئوپولیتیکی نیز نقش مهمی در بلاتکلیفی بازار طلا ایفا میکنند. گفتوگوهای برنامهریزیشده میان ایالات متحده و ایران امید محتاطانهای را ایجاد کرده که مسیرهای دیپلماتیک در یکی از حساسترین پروندههای امنیت جهانی همچنان باز است. هرگونه کاهش تنش ملموس میتواند بخشی از سرمایهها را به سمت داراییهای پرریسک هدایت کند و از شدت تقاضای پناهگاهی برای طلا بکاهد.
با این حال، بازارها به دیپلماسی با دیده تردید نگاه میکنند. تجربه نشان داده است که تا زمانی که توافقهای مشخص و عملی حاصل نشود، ریسک ژئوپولیتیکی صرفاً با تیترهای خبری از بین نمیرود. پیشتر نیز طلا در پی کاهش مقطعی نگرانیهای ژئوپولیتیکی و تقویت دلار، بزرگترین افت روزانه خود از سال ۲۰۲۰ را ثبت کرده بود.
اوکراین؛ امیدهای شکننده
وضعیت مشابهی در مورد گفتوگوهای احتمالی روسیه و اوکراین نیز دیده میشود. هرچند احتمال مذاکرات، امیدهای محدودی برای پیشرفت ایجاد کرده، اما درگیریها همچنان ادامه دارد و هیچیک از طرفین نشانهای از امتیازدهی اساسی که بتوان آن را یک نقطه عطف واقعی دانست، بروز ندادهاند. در چنین شرایطی، پرمیوم جنگی نهفته در قیمت طلا بهسادگی حذف نخواهد شد و حتی شکاف میان ادبیات دیپلماتیک و واقعیت میدان نبرد میتواند تقاضا برای طلا را بهعنوان پوشش ریسک در برابر نااطمینانیهای طولانیمدت حفظ کند.
حمایت ساختاری همچنان پابرجاست
از منظر بلندمدت، پایههای ساختاری بازار طلا همچنان محکم است. خریدهای بانکهای مرکزی در این چرخه تداوم داشته و مدیران ذخایر، بهویژه در اقتصادهای نوظهور، به روند تنوعبخشی و کاهش وابستگی به داراییهای دلاری ادامه میدهند. این تقاضای پایدار، که از بازار نقره نیز حمایت کرده، حتی در دورههای قدرت گرفتن دلار و افزایش بازدهی واقعی، مانع افت شدید قیمتها شده است.
چهارراه تعیینکننده طلا
در مجموع، طلا اکنون در یک نقطه عطف حساس قرار دارد. دادههای کلان این هفته مشخص خواهند کرد که آیا این دوره تثبیت با یک حرکت صعودی به سمت رکوردهای جدید شکسته میشود یا بازار وارد اصلاح عمیقتری خواهد شد. آنچه مسیر بعدی طلا را تعیین میکند، نه خود فلز، بلکه سیگنالهای فدرال رزرو، تأیید یا رد روند کاهشی تورم و میزان تحقق واقعی دیپلماسی فراتر از تیترها خواهد بود.
